时间：2019-10-10 点击： 次 来源：不详 作者：佚名 - 小 + 大
| 在昨天大盘跌幅超过1%的情况下，电影股集体高开高走，迎来一波反弹行情。 根据新浪财经的统计，昨天传媒股上涨主要分为两类，一类是相关影片的出品和发行公司，比如《攀登者》的主控出品方和发行方上海电影，涨幅达到5.64%、《我和我的祖国》《攀登者》的联合出品方文投控股，涨幅达到9.88%，接近涨停。 还有一类是院线相关股，比如中国电影虽然没有主控任何影片，但是凭借院线实力涨幅仍然达到1.13%；院线龙头万达电影的涨幅也达到了1.61%；而拥有联合投资和院线优势双重身份的幸福蓝海更是直接涨停，成为A股市场上接近10家电影股中唯一涨停的公司。 他们上涨的逻辑非常简单，即将进入国庆档，并且相关资料已经显示这可能是史上最强的国庆档，《我和我的祖国》《攀登者》和《中国机长》三部主旋律大片将携手推高2019年国庆档票房历史纪录，单部影片票房有望超过15亿元。 作为直接的投资方或者院线公司，将会成为第一批收益的公司，利好直接推动相关公司股价上涨。 不过今日开盘传媒股开始出现分化的局面，其中幸福蓝海和上海电影的股价仍然实现了上涨，而其他影视公司的股价则出现了调整下跌。 三部主旋律大片上映，《攀登者》热度最高 国庆档是继春节档之后的第二大档期，历来受到各大电影公司的重视，他们纷纷将自己的精品作品放在这个档期，以博取可观的收益。 资料显示，2018年国庆档上映了13部新片，但是主力影片只有《影》《李查的姑妈》《无双》《胖子行动队》等少数几部，总体大盘共实现了总票房21.7亿元（9月30日-10月7日），不及2017年国庆档的24.9亿元，稍微有些下降。 2018年票房下降的主要原因是影片质量普遍不高，唯有《无双》在高口碑的支撑下票房突破10亿，其他影片虽然有的口碑不错，但是终难实现票房上的逆袭。 与2018年国庆档不同的是，今年国庆档的影片实力都受到认可，《我和我的祖国》《攀登者》和《中国机长》三部献礼片期待度都非常高，每一部影片的猫眼+淘票票+优酷的想看数据都超过百万。 其中热度最高的是吴京、章子怡主演的《攀登者》。这部电影根据1960年中国登山队第一次从北坡登顶珠穆玛朗峰的真实事件改编，从6月份上海电影节陆续放出的消息来看，市场高度关注，这部电影也在昨天举行了小范围的内部观影，流传出来的口碑还不错。 其次是电影《我和我的祖国》。这部由7个小故事组成的影片中，囊括了目前国内最顶尖级别的导演，比如陈凯歌、宁浩、徐峥、管虎、薛晓路等；也囊括了国内最顶尖的艺人，不论是葛优、黄渤这样的老戏骨还是陈飞宇、彭昱畅这样的新兴艺人。 7个小故事都是共和国历史上的标志性事件，比如开国大典、神州5号飞天、2008年奥运会等，因此代入感极强，很容易引起观众的共鸣，目前首日预售已经接近6000万，是三部电影中预售最高的一部。 目前热度相对较弱的是《中国机长》。这部根据2018年川航英雄机长刘传健万米高空临危救人的真实故事改编而来，张涵予+博纳的组合让这部电影在品质上得到了一定的保证，根据历年来博纳《湄公河行动》《红海行动》《无双》的走势表现，有理由相信《中国机长》的后续长线走势。 国庆档推高影视公司股价：上影累积涨幅近50% 其他个股均有出色表现 一部影片一般背后都有少数几个主控的投资和发行方，剩下是一大堆的联合投资和联合发行方，共同为影片保驾护航。今年的三部影片也不例外，背后几乎占着全中国最优质的影视公司。 先从《攀登者》来说，这部电影完全是由上海电影主投资+主控发行的，目前上海电影也是影片最大的收益方，其股价从7月23日收盘价的14.39元/股开始一路上涨至9月24日收盘时的21.36元/股，上涨幅度近50%。 在上海电影之外，华谊兄弟、万达电影、文投控股都以联合投资的身份参与了这部电影；光线旗下的猫眼则是联合发行方；北京文化是联合出品方兼联合发行方。 这些公司的股价在昨天也表现良好。其中华谊兄弟昨天涨4.19%、万达电影涨1.61%、文投控股涨9.88%、光线传媒涨4.01%、北京文化涨3.23%。不过很快今天开盘，这些公司的股价都出现了调整，纷纷下跌。 《我和我的祖国》是华夏电影主控投资的影片，但是华夏电影并未实现在A股上市，难以衡量其在二级市场的表现。不过其合作伙伴大多实现了上市。其中华谊兄弟、文投控股、万达电影、金逸影视、华策影视都是这部影片的联合出品方；光线传媒则是联合出品方加上联合发行方。 在股价的表现上，昨天金逸影视涨幅1.51%，华策影视涨幅为2.37%%，其他公司也都实现了良好的涨幅；今天开盘这些个股也都跟着下跌。 《中国机长》是唯一一个民营影视公司操刀的献礼电影，由博纳影视主控投资和发行，阿里影业和华夏电影都是重要的出品方，万达电影和幸福蓝海是联合出品方之一。 主擦盘手博纳影业是目前唯一正在IPO的企业。其2010年选择赴美IPO，但是并不受美股待见，在长达五年的时间里市值都被严重低估，以至于在2015年选择私有化回归，然后转道A股上市。 已经在中小板IPO排队的博纳影业，很有可能会在2019年底上会，因此《中国机长》国庆档影片的表现将会成为衡量其业绩的重要标尺。 股价普涨暗藏风险：短期逐利行为 影视公司基本面未改善 国庆日益临近，国庆档氛围日渐浓烈，三部献礼影片的预售已经超过亿元大关，这意味着在国庆档首日，整体大盘有望突破6亿元的历史大关，加上近期传媒股超跌反弹，市场上弥漫着一种乐观的情绪。 但是其中隐藏的风险不容忽视。 一是按照历史规律，这一轮传媒股的股价上涨具有阶段性特点，且持续时间非常短。以院线公司为例，2018年中国电影、横店影视等院线股（万达电影由于重组停牌，错过2018年的国庆档）都出现了一定的涨幅。 数据显示，2018年国庆档前一周中国电影的股价从12.43元/股，上涨至12.82元/股，累计上涨3.14%；但是国庆节结束之后的一周，股价从12.19元/股跳水至10.47元/股，下跌幅度高达14.11%。 理由很简单，前期对于电影票房的预期已经慢慢释放，在国庆后利好出尽迎来利空，院线股的股价表现也不理想。 二是影视公司的基本面并没有好转。国庆档是重大的节假日只能短时间刺激相关公司股价，但是长久来看传媒股的股价还是要回归基本面的，影视公司的股价缺乏基本面支撑。 在上述参与三部影片的公司中，只有光线传媒在2019年暑期档表现亮眼，其出品的《哪吒》豪取49亿元票房，光线传媒的收益也会超过10亿元。但是目前阿里减持的利空始终盘旋在光线传媒上空，压制着光线传媒股价的进一步上涨，因此只要阿里创投的减持未完成，光线传媒的股价就难以有大的起色。 其他公司北京文化、文投控股、华策影视、华谊兄弟、万达影视不论是在2019年上半年业绩还是暑期档影片的表现上来看，都是非常不理想的。其中华谊兄弟和华策影视上半年双双亏损，北京文化暑期档《跳舞吧！大象》票房严重不及预期。 万达电影、横店影视、金逸院线和幸福蓝海等院线股的毛利率、净利润持续走低。以院线龙头万达电影为例，2019年上半年实现净利润5.24亿，同比减少61.88%；毛利率从2018年上半年的32.76%下降至2019年上半年的27.65%，下降了8.62%，院线的毛利率更是下降至6.07%。 这意味着在影院租金上涨、竞争加大、盲目扩张背景下的院线生意已经非常艰难。（文/新浪财经上市公司研究院凌先静） 责任编辑：公司观察 |