未平仓头寸增长，投资者押注进一步上涨，期金收于二周来最高

周四（12月19日）金价走高，纽约商品交易所2月黄金期货上涨0.4%，结算价1,484.40美元/盎司，是主力合约12月3日以来最高收盘价；因美国经济数据未达经济学家预期，支撑了对黄金的避险需求。

日内公布的数据显示，美国上周首次申领失业救济人数减少程度不及市场预期；费城联储制造业指数在12月跌至6个月低点，表明制造业仍处于低迷状态；二手房销量和领先经济指标也落后于估计。

特朗普成为史上第三位遭弹劾的美国总统，这将加剧美国的政党对立，谨慎情绪一定程度上也支撑了金价，因在政治和金融不确定时投资者通常选择黄金避险。澳新银行分析师Daniel?Hynes表示，弹劾的结果令不确定性有所上升，因此金价小幅走高。

期货交易指向押注进一步上涨，纽约商品交易所未平仓合约总量本月增加，周三已接近11月的纪录高位。荷兰银行分析师Boele表示，我认为投资者正在寻找此刻购买黄金的理由，投资者新开头寸是因为他们希望或认为价格见底，而如果价格不上涨，他们的耐心将受到考验，预计黄金将在下周和第一季度下跌，之后反弹。

新加坡辉立期货分析师Benjamin?Lu称，黄金价格保持相对平稳，市场等待方向；尽管节日季交易活动定然放缓，但我们仍预计短期内会出现积极的突破。

不过Bullion?Vault研究主管Adrian?Ash则指出，2020年或许要小心黄金市场的走低。今年主要资产的回报都超过了美国通胀的表现，这是1971年以来的第一次。在这样大部分资产都表现良好的情况下，基金经理和央行们都选择了增持黄金。黄金ETF持有量大涨31%至1350亿美元，是2012年以来最高的水平。

以通胀后收益计算，这个十年黄金的表现较为平淡，自2011年触及顶峰后持续回落，今年才终于突破了多年盘整区域。今年市场大量的不确定性引发了避险情绪，推动金价大涨。但到了2020年，投资者是否还会继续涌入黄金市场呢？

Ash表示，可以关注黄金和美股之间的关系。2013年时金价和美股处在显著负相关的关系，到今年则进入了显著正相关关系，因此会出现相关性零值的情况。今年金价和美股一同走高，这并不意味着这种情况能继续持续下去。，以目前来看，黄金还是要关注美元的表现。金价和美元十年平均相关性为-0.58，10年中值为-0.73，但目前在0.28。

如果明年美元、

标普500

指数继续走高，那么均值回归意味着金价会在2020年下跌，而如果情况并非如此，美股和美元下跌的情况下，金价就会走高。