基本面改善暗示黄金牛市即将来临

分析师Jordan Roy-Byrne指出，尽管技术面显示贵金属行业疲软，但是基本面终将转为看涨。

从黄金股(GDX和GDXJ)的技术表现来看，上周价格未能突破周线阻力，GDX正受阻于23水平，GDXJ面临34水平测试。

近期趋势可能倾向走低，但是如果美联储在今年晚些时候宣布降息，那么矿业股可能形成上移的低点，这一低点或是不标准的头肩底的右肩。

Byrne认为，当美联储开始第一次降息后，贵金属才开始跑赢美股。

下图展示了前两次美联储开始降息周期时的市场表现：2年期美债利率开始走低，联邦基金利率在一段时间内维持不变，利率曲线陡峭，美联储降息，接着黄金股走强。

从历史表现来看，在美联储首次降息之前，黄金和黄金股不会真正进入牛市。联邦基金利率期货显示2020年1月前降息两次的概率接近30%。

美债处于超买状态（利率超卖），因此这些市场可能出现逆势回调，这和贵金属疲弱的趋势相符。

但是Byrne认为，贵金属多头不应受到当前贵金属表现不佳的影响，因为美联储降息可能在未来12个月内出现，甚至更早。建议投资者逢低做多贵金属相关品种。