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诺安基金蔡宇滨:看好2019年A股机会

时间:2019-03-16    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

  诺安基金蔡宇滨:看好2019年A股机会

  中国证券报

  □本报实习记者 余世鹏 

  针对近期行情,诺安策略精选基金经理蔡宇滨认为,基于政策利好预期,2019年A股机会并不差,尤其是高股息绩优股,基金定投依然是投资者的较好选择。

  今年市场机会不差

  2019年以来,A股一改疲态,持续的政策利好带来的预期改善,成为行情判断的风向标。阶段性而言,蔡宇滨认为目前是一个短期反弹。他还指出,在稳增长的政策预期下,依托基建和财政手段去提升内需,在今年会是大概率事件。

  基于此,蔡宇滨认为2019年市场风格会趋于均衡,“前两年风格主要集中在蓝筹和龙头板块,而中小题材股之前已持续下跌三年之久,无论从估值、成长性还是性价比角度看,大票小票的性价比会较为接近,股市的机会并不差。”尤其是“一些高分红股票的分红率可能在4%到5%之间,基本上都是比较优秀的公司,发展空间较为稳定。与利率债相比,这类绩优股的机会成本会低很多。”

  另外,蔡宇滨还谈到,随着新经济的优势逐渐凸显,市场会提前规划2020年和2021年的板块估值,这是一个渐进的过程。如果对未来业绩预期向好,就会及时买入,“最明显的表现就是5G,今年这个板块的投入量相对较小,但如果预期到2021年有较好的机会,大家现在就愿意提前布局。”

  就全球市场的联动性而言,蔡宇滨指出,2019年应重视美股调头的风险。美国是世界经济的“领头羊”,但这几年并没有出现新的增长点。另外,美国前几年利率较低,很多公司在加杠杆回购股票。“如果美股今年出现调整,港股大概率会跟着调整,中国市场会受到联动影响。”蔡宇滨如是说。

  蔡宇滨建议,中小投资者选基金或许并不容易,但定投可以在底部时多买一些,对获取长期收益而言是个很好的方法。其次,在选择基金经理时,蔡宇滨认为要通过三年以上的业绩(五年以上更好)观察完整的周期表现,以判断基金经理的业绩及其风格。蔡宇滨认为,基金经理的风格可稳定可灵活,因为每个人的优势和擅长板块不尽相同,但重点在于基金经理要争取在擅长的板块赚到钱,在不擅长的板块“尽量不要亏钱”,“如果有些行业的确不擅长,要把不亏钱作为安全边际的保证。”

  坚守价值平衡风格

  蔡宇滨有着规范的研究框架,对宏观与各板块的估值比较尤为重视。比如,在观察公司竞争力方面,他倾向于从ROE和净利率两个指标做初步判断。他解释到,ROE反映资产的盈利能力,如果标的最大回报率超过一般水平,就具有较好的估值水平;净利率可反映股票的定价能力及竞争强度,“如果标的的净利率非常低,其利润波动会相对较大,性价比则不高。”基于此,当标的估值趋于合理或偏高时,他会及时兑现盈利。

  通过长时间的投研专注,蔡宇滨形成了价值平衡的投资风格。蔡宇滨直言,他的行业配置会较为均匀,不会将单一行业配置做到30%。他认为,资本市场还是要看长期,很多验证需要一定时间,“若太注重短期得失,投资就变成投机。提前得知明天某标的业绩会超预期或突然出现利好政策要调整一波,这样的行情很少参与。” 

  值得一提的是,蔡宇滨是工科专业背景出身,整个思考架构偏数理和逻辑化,但在长时间的市场历练后,他逐渐领悟到了投资偏艺术的一面。他对记者直言:“股市不是数据产出机器,并不是输入什么数据就出来什么结果,它更多是科学与人文的结合,除了要研究经济和公司基本面外,还要观察‘人心’等非理性因素,这是偏人文的(比如心理学),很难用逻辑来解释,但对股价的判断会起到一定的参考作用。”

  截至目前,蔡宇滨管理的基金规模约有30亿元。蔡宇滨对记者表示,在未来三年到五年,希望自己的业绩排在市场前列,同时希望管理的基金产品波动幅度小一些,这样心态也可以更加平稳些。

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责任编辑:陶然

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